2025-04-04

#Daily #관세

• [월간 일정]

  • 

• [금주 일정]

  • 
    일별 주목할 이슈

    월요일: 분기말 수급, OFC 컨퍼런스와 인텔 행사(반도체 업종)
    화요일: ISM 제조업지수, 테슬라, GM, 도요타 등 자동차 판매량
    수요일: 미 상호관세 세부 내용 발표
    목요일: ISM 서비스업지수, 자동차 관세 시행
    금요일: 고용보고서와 파월 의장 발언

    • 주간 주요 일정

    03/31(월)
    한국: 산업생산, 소매판매
    중국: 제조업, 서비스업PMI
    독일: 소비자물가지수
    미국: 시카고 PMI, 달라스 연은지수
    행사: OFC 컨퍼런스(~3일)(네트웍, 통신: AVGO,MRVL 등 참석)
    행사: 인텔 비전(~1일)(AI 시대 새로운 기술)

    04/01(화)
    한국: 수출입통계
    중국: 차이신 제조업지수
    유로존: 소비자물가지수
    미국: ISM 제조업지수, JOLTs, 건설지출
    은행: 호주 통화정책회의
    발언: 바킨 총재, 라가르드 ECB 총재
    기업: 테슬라, 니오, 샤오펑, 리비안, GM, 포드 등 3월 판매량

    04/02(수)
    미국: ADP 민간고용보고서, 내구재주문
    발언: 쿠글러 이사(기대 인플레와 통화정책)
    관세: 미국 상호 관세에 대한 세부 사항 발표

    04/03(목)
    중국: 차이신 서비스업지수
    미국: ISM 서비스업지수, 수출입통계
    회담: OPEC+ 회담
    발언: 제퍼슨 연준 이사(경제전망), 쿡 연준 이사(경제전망)
    관세: 자동차 관세 시행

    04/04(금)
    미국: 고용보고서
    발언: 파월 연준의장(경제전망), 월러 연준 이사, 바 연준 부의장(AI와 은행)
    기업: MS 50주년 기념 미디어 이벤트(새로운 AI와 Copilot발표 예상)
    휴장: 중국

• [시장신호등]

  • Macro: -

  • 시장 느낌(시장 상황, 나스닥 기준): 부정(▼▼▼)

    • ▒ 시장 센티먼트 : [개장 전] 투매 → [개장 후] 투매

    • ★ 내가 느끼는 무의식(내 상황에 기초한 느낌) : 부정(▼▼▼)

• [지정학적위험]

  • 지정학적위험, 관세

• [시장변동]

  • [개장 후] 04/04 미 증시, 상호 관세 여파와 경기침체 우려를 반영하며 나스닥 6% 급락

  미 증시는 트럼프 행정부의 상호 관세 발표로 경기에 대한 불안 심리를 자극하며 하락. 이런 가운데 ISM 서비스업지수가 위축되자 경기 침체 이슈가 확대되며 낙폭이 더욱 확대. 특히 10%의 보편적 관세를 반영 경기 침체 이슈가 여전하기 때문에 반등도 제한된 가운데 산업별 추가 관세 가능성, 미 상무장관의 트럼프는 물러서지 않을 것이라고 주장하는 등 우려는 지속. 결국 미 증시는 상호관세와 그로 인한 경기 침체 이슈를 반영하며 큰 폭 하락(다우 -3.98%, 나스닥 -5.97%, S&P500 -4.84%, 러셀2000 -6.59%, 필라델피아 반도체 지수 -9.88%)

  트럼프 행정부가 결국 글로벌 각국에 관세를 발표. 보편적 관세로 해석하는 10% 관세가 발표되고 비관세 장벽을 행정부 추정치를 기반으로 계산한 수치를 반영한 관세를 더해 발표한 것. 특히 캄보디아, 베트남 등 싼 임금을 바탕으로 생산시설이 집중됐던 동남아시아 지역 등에 대한 관세율이 컸던 점도 특징. 트럼프 행정부는 관련 내용 발표 후 당분간 협상이 없고 10% 관세는 4월 5일, 그 외는 4월 9일부터 시행한다고 발표. 향후 여타 국가들과 협상으로 이날 발표된 것보다 다소 낮은 관세율이 도출될 것으로 예상.

  그러나 보복 관세에 따른 부분과 산업별로 이어질 추가 관세를 반영하면 실제 관세율은 더욱 높아질 수 있음을 배제하지 못함. 더불어 최근 심리지표가 크게 악화되고 있음을 반영하면 이번 조치가 심리지표에 더 큰 충격을 줄 것으로 예상되고 보복 관세 확대를 반영하면 경기 침체 가능성이 더욱 확대됐다고 보고 있음. 향후 주목할 부분은 이번 상호 관세가 1977년 국가 비상 경제 권한법에 의한 결과인데 국가 비상사태 시기 대통령이 자의적으로 조치가 가능하기 때문. 그러나 이는 의회에서 국가 비상사태를 취소할 수 있어 의회 행보도 주목. 실제 일부 민주당 의원들이 이를 감안 의회에서 논의중인 것으로 알려져 있음

  이런 가운데 이날 발표된 경제지표는 불안을 더욱 확대. 신규실업수당 청구건수가 22.4만 건에서 21.9만 건으로 감소. 그렇지만, 10명 이상의 해고자를 기반으로 하는 대량해고자수는 지난달 17만 2,017건에서 27만 5,240건으로 급증하며 역대 3위를 기록. 이번 수치는 DOGE로 인한 여파가 21만 6,670건을 기록하며 이를 주도. 기업들의 채용 계획은 2월 3.5만 건에서 3월에는 1.3만 건으로 감소해 2012년 이후 최저 수준을 기록. 지난 1일 발표된 ISM 제조업지수 세부 내역 중 고용지수(-2.9p)가 둔화된 데 이어 이날 발표된 ISM 서비스업지수에서의 고용지수(-7.7p) 감소. 고용시장의 둔화가 진행되고 있음을 보여줌

  이날 발표된 ISM 서비스업지수는 2.7p 둔화된 50.8로 발표한 가운데 관세 우려를 반영해 생산지수(+1.5p)와 수입지수(+3.0p)가 증가했을 뿐 신규주문(-1.8p), 수출 주문(-6.3p) 등이 둔화. 특히 고용지수가 7.7p 둔화돼 53.9에서 기준선인 50.0을 하회한 46.2로 발표. 고용 위축이 진행되고 있음을 보여줌. 이 결과 본격적인 고용시장 불안을 자극하며 경기에 대한 불안이 가속화. 주식시장은 이를 반영하며 관세 이슈로 급락 후 반등이 제한. 국채 금리는 물가 상승 우려에도 경기 침체 이슈로 하락. 엔화도 강세.

  국제유가는 관세 부과로 인한 글로벌 경기 침체 이슈를 반영하며 수요 감소 가능성이 부각되자 하락. 여기에 OPEC+ 8대 주요 생산국이 하루 41.1만 배럴 증간에 합의해 예정된 공급 증가 속도를 빠르게 진행할 것이라는 소식에 낙폭이 더욱 확대. 결국 공급 증가, 수요 감소 이슈의 영향을 받은 것으로 추정. 미국 천연가스는 생산 감소와 수요 증가 예측 소식에 상승. 유럽 천연가스는 따뜻한 날씨로 인한 수요 감소 소식과 트럼프의 관세 우려로 하락.

  달러화는 관세 부과로 인한 물가 상승 이슈보다 경기 침체를 반영하며 여타 환율에 대해 큰 폭 하락. 더불어 ISM 서비스업지수, 대량 해고자수 등 경제지표가 부진한 점도 영향. 유로화가 트럼프의 관세로 유로존 경기에 대한 불안도 있지만, 유럽내 투자 증가 기대를 반영하며 달러 대비 강세. 엔화와 스위스 프랑은 안전자산 선호심리로 큰 폭 강세. 캐나다 달러, 멕시코 페소는 이번 관세 부과 영향이 크지 않다는 점에서 달러 대비 강세. 브라질 헤알, 중국 역외 위안화 등 대부분 환율은 달러 대비 강세

  국채 금리는 경기 침체 이슈를 반영하며 큰 폭 하락. 여기에 리사 쿡 연준 이사가 인플레이션 상승에 대한 불안은 여전하지만 성장이 둔화될 것이라고 주장한 점, 제퍼슨 연준 부의장도 관세로 인해 경기 불안이 확대되고 있다고 주장한 점도 경기 침체 이슈를 자극. 이에 2년물 국채 금리가 거의 20bp 하락하는 등 금리가 큰 폭으로 하락한 점이 특징. 이에 CME FEDWATCH에서는 5월 금리인하 확률이 10%ㅇ레서 21%로 상승했고 6월까지 2번 연속 인하 확률도 6%에서 16%로 상승

  금은 안전자산 선호심리와 달러 약세, 금리 하락에도 불구하고 큰 폭 하락. 이러한 하락 원인은 이익실현과 다른 자산의 큰 하락으로 증거금이 부족하기 때문에 나온 현상으로 추정. 은은 산업재 영향을 반영하며 8% 가까이 급락. 구리 및 비철금속은 구리가 관세로 인한 경기 침체 우려를 반영하며 큰 폭 하락한 가운데 대부분 비철금속이 하락. 목재 가격은 관세로 인한 경기 침체, 이로 인한 주택 구입 감소 소식에 수요 둔화 우려를 반영하며 7% 넘게 급락. 농산물은 생산량의 40% 수출이 진행되는 대두가 농산물에 대한 보복 조치로 수출 둔화 우려를 반영하며 하락. 밀도 은 달러 약세 불구 이 또한 보복 조치 우려가 높다는 점을 반영 하락. 옥수수는 오히려 상승

• [종목이슈]

  • 테슬라(TSLA -5.47%)는 경기 불안을 반영하며 하락. 특히 최근 발표된 차량 인도량 급감과 중고차 가격 급락 등 테슬라 차량 판매에 대한 불안이 확대되고 있는 가운데 경기 침체 우려가 높아질 경우 더욱 위축될 수 있기 때문. 여기에 핵심 광물 등에 대한 관세 부과시 투입비용 증가를 감안하면 향후 마진율 또한 둔화될 수 있다는 점도 부담. 리비안(RIVN -7.69%), 루시드(LCID -3.33%) 등도 하락. GM(GM -4.34%), 포드(F -6.01%)는 물론 스텔란티스(STLA -9.41%), 그리고 도요타(TM -5.21%), 혼다(HMC -3.55%) 등 글로벌 각국의 자동차 기업들 대부분 하락. 자동차 관세와 경기 침체 이슈를 반영한 것으로 추정. 앱티브(APTV -8.87%) 등 자동차 부품주, 카맥스(KMX -7.62%), 카바나(CVNA -19.68%) 등 중고차 기업들도 하락.

  • 엔비디아(NVDA -7.77%)는 경기 침체 가능성이 부각되자 경기 민감주에 대한 공격적인 매도세가 유입되며 하락. 더불어 블룸버그에서 MS가 데이터센터 계획을 축소하고 있다고 보도한 점도 부담. 브로드컴(AVGO -10.51%), AMD(AMD -8.90%), 마이크론(MU -16.09%), TSMC(TSM -7.64%), AMAT(AMAT -8.28%), 램리서치(LRCX -11.60%), ARM(ARM -9.64%), ASML(ASML -6.84%) 등 대부분 반도체 종목이 하락. 슈퍼마이크로 컴퓨터(SMCI -7.89%), 웨스턴 디지털(WDC -18.26%), 아리스타 네트웍(ANET -11.09%) 등도 하락. 필라델피아 반도체 지수는 9.88% 하락. 장중 인텔(INTC +2.05%)과 TSMC가 인텔의 일부 반도체 공장을 합작사 형태로 운영하기 위한 합의에 이르렀다는 소식에 인텔은 상승 전환.

  • 애플(AAPL -9.32%)은 대부분의 아이폰이 중국을 비롯해 해외에서 제조된다는 점에서 이번 조치가 향후 마진에 부담을 줄 수 있다는 점에서 공격적인 매물 출회로 급락. 아마존(AMZN -8.98%)은 관세 부과로 판매 대부분 품목의 가격 상승이 불가피해 향후 실적에 대한 불안감이 유입되자 큰 폭 하락. 여기에 경기 침체될 경우 기업들의 광고도 감소할 것이라는 점이 부각되자 알파벳(GOOGL -3.92%), 메타 플랫폼(META -8.96%) 등도 하락. MS(MSFT -2.36%)도 하락했지만, 하락은 상대적으로 제한. 팔란티어(PLTR -4.40%), 오라클(ORCL -5.88%), 세일즈포스(CRM -6.01%), 서비스나우(NOW -6.06%) 등 여타 소프트웨어 업종은 기업들의 비용 절감이슈를 반영하며 하락.

  • 알리바바(BABA -0.35%)는 관세 이슈로 인해 3% 넘게 하락했지만, 주력 AI 모델의 업그레이드 버전인 Qwen 3를 4월까지 출시할 계획이라는 소식에 낙폭 축소. 핀둬둬(PDD -4.54%)는 저가품목에 대한 관세 면제 정책 취소 소식에 전일에 이어 하락. 진둥닷컴(JD -2.90%)도 부진. 니오(NIO -1.58%), 샤오펑(XPEV 보합), 리오토(LI -2.94%) 등 중국 전기차 업종도 부진했지만, 미국 등의 자동차 업종에 비해 하락은 제한. KE 홀딩스(BEKE +2.69%)는 중국 부동산 산업의 개선 소식등을 반영하며 상승.

  • JP모건(JPM -6.97%), BOA(BAC -11.06%), 웰스파고(WFC -9.12%), 씨티그룹(C -12.14%) 등 대형 은행주는 경기 불안을 반영하며 하락. 연체 증가에 따른 대손충당금 증가 가능성이 부각될 수 있기 때문. 웨스턴 얼라이언스(WAL -15.93%), 이스트 웨스트 뱅코프(EWBC -14.14%), 자이온스(ZION -13.14%) 등 지역은행들은 경기 침체 우려로 낙폭이 더 컸음. 캐터필라(CAT -8.64%) 등 기계업종, 레나르(LEN -6.28%) 등 건설업종, 부킹홀딩스(BKNG -5.09%) 등 여행주, 매리어트(MAR -7.41%) 등 호텔 업종, 델타항공(DAL -10.74%) 등 항공업종 등 대부분 경기와 관련된 기업과 산업들의 하락폭 또한 확대.

  • 나이키(NKE -14.44%)는 50% 넘게 베트남에서 생산된다는 점을 반영하며 하락. 스니커즈, 어그부츠 만드는 데커스 아웃도어(DECK -14.49%), 룰루레몬(LULU -9.58%) 등도 큰 폭 하락. 월마트(WMT -2.79%)는 경기 방어주 중 하나로 알려져 있지만 판매 품목 대부분이 중국 등 해외에서 유입된다는 점에서 부담 속 하락. 타겟(TGT -10.86%), 달러 트리(DLTR -13.34%) 등도 가격 상승 우려를 반영하며 하락. 가구 회사인 RH(RH -40.09%)는 예상보다 부진한 실적과 관세 등 최악의 외부 상황을 반영하면 향후에도 부진할 수 있다고 언급하자 큰 폭 하락.

  • 유나이티드헬스(UNH +3.30%) 등 헬스케어 업종과 암젠(AMGN +1.36%) 등 제약 업종은 경기 방어 성향을 반영하며 상승. 물론 머크(MRK -0.24%)등은 보합권, 일라이릴리(LLY -3.56%)은 부진을 보이는 등 차별화는 여전. 코카콜라(KO +2.59%) 등 음료, 넥스트라 에너지(NEE +2.36%), 듀크에너지(DUK +3.04%) 등 유틸리티, AT&T(2.개별종목/T +1.63%), 버라이존(VZ +1.97%) 등 통신주, 필립모리스(PM +3.78%) 등 담배, P&G(PG +1.71%) 등 생활용품 판매업체들은 강세. 경기 침체 이슈를 반영하며 필수 소비재 중심으로 상승했다고 볼 수 있음. 경기 침체를 반영하며 국제유가가 큰 폭으로 하락하자 엑손모빌(XOM -5.26%), 셰브론(CVX -6.22%) 등 에너지 업종이 부진했으며 프리포트 맥모란(FCX -12.28%) 등 구리 광산 업종도 부진.

  • Microsoft(MSFT), 시카고부터 자카르타까지 데이터센터 계획 보류

    Microsoft가 최근 인도네시아, 영국, 호주, 일리노이, 노스다코타, 위스콘신 등 여러 지역의 데이터 센터 프로젝트를 중단하거나 보류 중

    당초 예상보다 낮아진 수요 전망을 재검토하고 있을 가능성. 전력 및 자재 부족 등의 공급망 문제 또는 AI 및 클라우드 수요 예측 하향에 따른 조정 가능성 존재

    Microsoft는 OpenAI와의 긴밀한 파트너십을 구축한 AI 선두주자로 평가받아 왔으나, 최근 OpenAI의 인프라 수요 일부가 Oracle과 SoftBank와의 JV로 전환

    최근 약 2GW 규모의 데이터 센터 프로젝트를 철회했는데, 이 역시 공급 과잉 우려 및 OpenAI 수요 전환 이슈가 원인일 수 있다고 분석이 함께 나오고 있는 상황

    산업 내 포지션을 고려시 Microsoft의 전략 변화는 동종 기업들에 영향을 미칠 수 있는 의사결정

    🔹미국 주식, ETF 투자 관점에서 살펴봐야할 내용

    » MSFT (Microsoft Corp)

    • 데이터 센터 투자 조정은 단기적으로 AI 성장 기대에 대한 신중한 시그널. 여전히 연간 수십억 달러 규모의 투자 지속 예정이며, 기존 자산 최적화 전략이 반영된 것일 수 가능성

    » NVDA (Nvidia Corp)

    • 데이터 센터 지출은 Nvidia GPU 수요와 직결되므로, Microsoft의 투자 축소는 단기적 수요 둔화 우려를 야기. 실제로 AI 인프라 지연 우려가 최근 반도체주 조정 요인으로 연결

    » SMH / SOXX (반도체 ETF), CLOU / WCLD (클라우드 ETF)

    • 데이터 센터 지연과 AI 수요 재조정은 해당 ETF 구성 종목들의 실적 가이던스에 부담으로 작용할 수 있음. 반면, Oracle 등으로의 수요 이동이 지속된다면 섹터 내 매출 분산 가능성 존재

    » ORCL (Oracle Corp)

    • OpenAI JV를 통한 수혜 기대. Microsoft의 수요 일부가 Oracle로 이전될 경우, 데이터 센터 호스팅 수익 및 AI 워크로드 유입 가능성 확대

• [원자재 이슈]

  • 미, 철강·알루미늄 상호 관세 제외

    미국 트럼프 행정부가 상호 관세에서 철강, 알루미늄, 금, 동 등을 제외함. 이로써 미국 내 구매업체의 부담이 다소 완화될 전망임. 앞서 2월 철강 및 알루미늄에 대한 25%의 관세 부과 발표로 철광석 가격이 1년 만에 최고가를 기록하고 알루미늄 시황의 변동성이 확대되어, 자국 내 생산 비중에 따라 미 철강 및 일부 알루미늄 업체의 주가가 상승했었으나, 건설 경기 부진 및 금리 부담 등으로 수요가 오히려 감소해 주요 업체 Nucor, Steel Dynamics사 등이 1분기 실적 부진을 경고한 바 있음. (Mining.com 4.2)

  • Rio Tinto, 콩고민주공화국과 리튬 광상 개발 논의

    블룸버그 통신의 보도에 따르면, 메이저 철광석 광산업체 Rio Tinto사가 콩고민주공화국 정부와 Roche Dure 리튬 광상 개발에 대한 협상에 돌입한 것으로 알려짐. Roche Dure 광상은 세계 최대 규모의 경암 리튬 매장지 중 하나로 조광권 분쟁으로 개발이 지연되었으나, 최근 메이저 광산업체들이 관심을 보임에 따라 다시 개발 논의가 활발해지고 있음. 한편, 4월 2일 중국산 탄산리튬 가격이 72.1RMB/kg를 기록하며 약세를 보이는 가운데, Rio Tinto사는 일부 핵심광물 시장의 공급과잉 및 시